İçindekiler
Anthropic ile yapay zeka altyapı sağlayıcısı Nscale, bir ay önce 45 milyar dolarlık bir hesaplama anlaşması duyurmuştu. Şimdi ikisi aynı büyüklükte bir anlaşmaya daha imza atmak üzere görünüyor. Bloomberg'in konuya yakın kaynaklara dayandırdığı habere göre taraflar ikinci 45 milyar dolarlık hesaplama anlaşmasını duyurmak üzere.
Kaynaklar, görüşmelerin sürdüğünü ve ayrıntıların değişebileceğini vurguluyor. TechCrunch da Nscale ve Anthropic'e ulaştığını, yanıt gelirse haberi güncelleyeceğini belirtiyor. Yani şu aşamada elimizde imzalanmış bir sözleşme değil, büyük ölçekli bir müzakere var.
Neden bu kadar büyük rakamlar?
Anthropic, son bir yılda art arda dev hesaplama anlaşmaları yapan şirketlerin başında geliyor. Frontier modellerin eğitimi ve çıkarımı, doğrudan veri merkezi kapasitesine bağlı; model ne kadar iyi olursa olsun, o modeli çalıştıracak GPU ve elektrik yoksa ürün de yok. Bu yüzden laboratuvarlar için hesaplama anlaşmaları bir tür uzun vadeli hammadde tedariki işlevi görüyor.
Nscale tarafı ise bu talebin karşı tarafında duruyor: yapay zeka için özel olarak kurulan, hızla büyüyen bir altyapı sağlayıcısı. İlk 45 milyar dolarlık anlaşmanın üzerinden bir aydan biraz fazla süre geçmiş olması, talebin ne kadar hızlı büyüdüğünü gösteriyor.
Yatırımcıların tedirginliği
Bu ölçekteki harcamalar, yatırımcıların bir kısmını tedirgin ediyor. Endişe basit: şirketler, elde edecekleri kâra kıyasla orantısız büyük paraları hesaplamaya yatırıyor olabilir. Son bir yılda yapay zeka altyapısına akan sermaye, gelir tarafındaki büyümeyi gölgede bırakan bir tablo çizdi ve bu tablo zaman zaman piyasalarda sert dalgalanmalara yol açtı.
Anthropic cephesinde ise bakış açısı farklı: şirket, bu yatırımların uzun vadede karşılığını vereceğine inanıyor ve anlaşmaları sürdürüyor. Bu, kısa vadeli kârlılık yerine kapasiteyi kilitleme stratejisi olarak okunabilir.
İki şirket de halka arz sürecinde
Haberin en kritik ayrıntısı belki de bu: Hem Anthropic hem Nscale halka arz peşinde. Anthropic'in bu yıl içinde halka açılması bekleniyor. Nscale de borsaya gitmek istiyor; ancak Bloomberg pazartesi günü şirketin 30 milyar dolarlık önerilen değerlemesi konusunda yatırımcılardan direnç gördüğünü aktardı.
Bu bağlamda 45 milyar dolarlık bir anlaşma duyurusu, yalnızca operasyonel bir karar değil, aynı zamanda bir halka arz anlatısı. Nscale için bu, "talebi kanıtlanmış altyapı sağlayıcısı" mesajı veriyor. Anthropic için ise kapasite güvencesinin yatırımcıya gösterilmesi anlamına geliyor.
Peki riskler nerede?
İlk risk, tek bir altyapı sağlayıcısına artan bağımlılık. İkinci risk, sözleşmelerin uzun vadeli taahhütler içermesi ve model talebinin beklenenden yavaş büyümesi halinde bu taahhütlerin bilançoda ağırlık oluşturması. Üçüncü risk ise fiziksel: veri merkezi kapasitesi, elektrik şebekesi bağlantıları ve çip tedariki, imzalanan anlaşmaların zamanında hayata geçmesini belirliyor.
Yapay zeka ekonomisinin 2026'daki en büyük soru işareti de tam olarak burada duruyor: hesaplama yatırımları, sonunda ölçülebilir bir gelire dönüşecek mi? Anthropic'in yanıtı "evet" yönünde; piyasa ise henüz ikna olmuş değil.
Şimdilik takip edilecek iki tarih var: Anthropic'in halka arz takvimi ve Nscale'in değerleme tartışmasının nasıl sonuçlanacağı. İkinci 45 milyar dolarlık anlaşma resmileşirse, bu iki başlık birbirini doğrudan etkileyecek.
Hesaplama anlaşmaları neden bu kadar kritik?
Frontier yarışında bir modelin yeteneği kadar, o modeli ne kadar hızlı ve ne kadar ucuza çalıştırabildiğiniz de belirleyici. Eğitim aşamasında binlerce GPU'yu aylarca çalıştırmak gerekiyor; ürün aşamasında ise milyonlarca kullanıcıya yanıt vermek için sürekli çıkarım kapasitesi gerekiyor. Bu nedenle büyük laboratuvarlar için hesaplama anlaşmaları, bir yıllık değil birkaç yıllık kapasite kilitleme hamlesi.
Bu yapı, yazılım şirketlerinin alıştığı maliyet modelinden farklı. Klasik bir SaaS şirketi kullanıcı arttıkça sunucu kiralar; yapay zeka laboratuvarı ise talebi önceden tahmin edip kapasiteyi sözleşmeyle bağlamak zorunda. Tahmin tutmazsa ya kapasite boş kalır ya da ürün yavaşlar. İki senaryo da doğrudan gelir tablosuna yansır.
Anthropic'in art arda imzaladığı anlaşmalar bu açıdan iki şeyi gösteriyor: Şirket talep tarafında hızlı bir büyüme öngörüyor ve bu büyümeyi karşılamak için altyapıyı kendi kurmak yerine kiralamayı tercih ediyor. Nscale gibi özel yapay zeka veri merkezlerinin yükselişi de aynı tercihin sektör geneline yayıldığını gösteriyor.
Bloomberg'in haberine göre taraflar arasındaki görüşmeler sürüyor ve ayrıntılar değişebilir. Bu tür büyük sözleşmelerde son dakikada kapsam, süre veya ödeme takvimi değişebildiği için, duyuru gelene kadar rakamı kesinleşmiş bir taahhüt olarak okumamak gerekiyor.